行業新聞

張忠謀:2018年看淡蘋果、AI,看好比特幣

半導體行業觀察編輯:BoB好上好控股2018-01-29

 我認為市場針對元月18 日的臺積電今年第一季法說會的解讀,根本是劃錯重點找錯對象。張忠謀任臺積電董事長的最后一場法說會,真是佛心來著迂回報臺股明牌。

看淡蘋概

 

張忠謀表示今年臺積電營收估成長10~15%,以去年9700億元營收今年再增加至少1000億元實在厲害??墒菃栴}來了,從哪里增加1000億元營收?張忠謀是老實樹,不像有些大老板劃大餅,他說臺積電營收最大平臺的行動裝置今年頂多持平,暗指今年IPHONE沒期待,恐怕非蘋手機也無太強的換機潮需求。近6年行動裝置占臺積電營收60%居第一,法說會沒明講,但今年營收占比將下滑到50%以下。由于臺積電是IPHONE相關零組件產業鏈最上游,張忠謀這樣明示暗示,還在死抱其他蘋概股的投資人要自求多福了?,F在臺股受惠臺幣升值及股利降稅的雙重資金行情,臺積電帶領大盤不斷往前沖,今年成長趨緩的蘋概股或許股價沒有走弱異狀,然而總有一天臺股波段將會轉折,屆時混水摸魚的個股將會打回原形。

 

AI 不要再追

 

今年臺積電最重大營收成長平臺是高速運算(HPC),估從去年的營收占比20% 成長到25~30%,今年營收增加的1000 億元從HPC 來的。因此臺積電法說報出明牌不再是去年的蘋概股,而是HPC 族群。HPC 族群大家第一個想到是人工智慧(AI),創意(3443) 屬臺積電旗下的硅智財,利用臺積電16 奈米甚至7 奈米制程設計產品,客戶不擔心卡不到臺積電投片的產能,所以創意漲得有理。

 

但元月18 日法說會傳出最大疑點及內幕,張忠謀原本想說明比特幣晶片占HPC 比例,可是被財務長何麗梅阻止,因為比特幣波動太大,不想被外界把臺積電營收區間估計太懸殊。去年比特幣大漲20 倍引發全球挖礦商機,中國前三大挖礦公司的晶片都向臺積電下單,臺積電占全球挖礦高速算力晶片的9 成市占。答案出來了,臺積電下半年以來到今年是靠比特幣挖礦訂單。據悉比特幣占臺積電HPC 平臺的營收高達40~50%,遠比AI 占比來得大。

 

比特幣還會再飆

 

事實是如此,AI概念的創意、世芯- KY(3661)不要再盲目加碼追高,受惠虛擬貨幣挖礦的板卡(主機板、顯示卡)才是布局重心。仔細觀察比特幣走勢,去年Q4飆漲最可怕所以臺積電業績搶搶滾,今年元月漲多休息,沒想到一跌就從20000 美元急挫一度失守10000元,下跌50%。然而每年元月重挫是慣性,因為中國、南韓是比特幣交易重鎮,都過中國農歷年,因而出售比特幣換現金。2016元月下跌27%,之后43天重返高點。2017年元月重摔35%,之后50天又重回高點。2018年跌勢更大,但估計1個半月后約在3月重返高點。試問全球挖礦的人會更多或更少?人性貪婪,我看挖礦熱潮更旺。

 


板卡黑馬

 

我屢次提「軍火商理論」,挖礦的人會賺錢各憑本事,但提供挖礦工具的廠商一定大賺錢。臺積電負責挖礦晶片,但主機板、顯示卡生產商臺股一大票,唯有顯示卡的撼訊(6150) 今年來飆升80% 居上市柜漲幅第一,還有承啟、麗臺,但EPS 不夠好,我發現頗有去年市場大炒二線光學鏡頭的味道。主機板一線廠有華碩、技嘉、微星,技嘉價位落后,今年EPS 估4 元本益比17 倍。背后有友達佳世達集團的二線廠映泰(2399),今年EPS 估1 元以上,價位10 余元遭低估。

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